个子高VS个子矮，哪种人更长命？
特朗普政府对半导体及部分电子消费产品关税进行豁免。咱们以为，这是此前已有半导体豁免规矩的细化与落地，且是针对“对等关税”框架下的豁免，并不意味着彻底“零关税”。这些豁免能让消费电子产品、人工智能及其相关工业链“缓一口气”，但未来也要重视美国或以国家安全为由对半导体加征关税，以及相关工业链在高关税下的搬运。咱们的测算显现，豁免方针可以使美国PCE通胀涨幅回落约0.2个百分点，一起抵消约0.14个百分点的实践GDP增速下滑压力，全体影响有限。往前看，特朗普政府或将与部分交易同伴打开商洽，但其经过关税“倒逼”工业链回流美国，并期望创收以缓解财务压力的方针没有变。豁免方针代表了必定灵活性，但也要警觉其间的迷惑性和反复性（拜见《特朗普方针解码：方针、逻辑与不确定性冲击》）。
一、 对等关税豁免的详细内容
美国时刻4月9日特朗普签署总统行政令，细化了对等关税方针关于半导体职业的详细豁免内容，将半导体出产相关产品，以及智能手机、计算机、平板、显现器等消费电子内容归入豁免规划[1]。最新方针显现，豁免清单具有回溯效能，即2025年4月5日起收效，并对此前已过错征收的关税予以交还[2]。详细有几方面值得特别重视：
► 本次豁免是此前现已提出的半导体豁免规矩的细化与落地。半导体器材（HS8541部属部分产品）与电子集成电路（8542）自身就在4月2日发布的对等关税方针的豁免队伍中[3]（拜见《特朗普“对等关税”冲击超预期》）。但部分与半导体出产相关的产品在对等关税初度落地之时未被豁免，如半导体制作设备（8486）为本轮新归入的HS产品类别。咱们以为，半导体出产设备的豁免也或许与台积电方案在美出资1650亿美元建厂[4]等美国本乡半导体产能扩张的企划有关。
► 消费电子产品遍及取得豁免，让苹果、英伟达等工业链在海外的美国跨国公司以及AI相关产品“缓了一口气”。方针显现，计算机（8471）、计算机零件（8473.30）、智能手机（8517.13.00）、路由器等数据传输机器（8517.62.00）、固态数据存储设备（8523.51.00）、平板显现器和触摸屏（8524）、计算机显现屏（8528.52.00）被初次归入对等关税的豁免清单中。这些电子产品一方面与顾客日常消费严密相关，而另一方面数据存储、传输、处理相关的设备本钱更是直接影响美国本乡支柱科技工业的研制、出产与出售。我国是消费电子产品的重要出产地，相关产品假如继续面对125%关税影响，则或许会使得美国本乡自研但海外出产的苹果手机、iPad价格大幅上涨。此前已有新闻称苹果紧迫从海外进口150万台手机弥补库存，以应对关税的上涨，但这究竟仅仅权宜之计[5]。
► 本次豁免方针是针关于“对等关税”方针框架下的豁免，并不意味着相关职业就此完成“零关税”，未来相关职业关税仍有不确定性。一方面，此前以不合法移民与芬太尼为由落地的对我国的额定20%关税仍将掩盖上述相关类别的产品。另一方面，本次对等关税框架下关于半导体的豁免或并不意味着相关职业彻底“免疫”关税，而或许仅仅期望具有要害安全性的职业不受国别式急进关税的直接冲击。特朗普此前一直在方案要对半导体、药品等关乎国家安全的工业加征额定职业关税[6]，这表明，半导体的豁免也或许是仅仅暂时的。别的，特朗普称4月14日周一将关于半导体关税给出更多更新与细节，也暗示了潜在改变的或许[7]。
二、 对等关税豁免对美国的影响
美国国际交易委员会（USITC）数据显现，2024年美国进口上述豁免产品的总额达3831亿美元，约占美国进口总额的12%。其间，我国是美国进口这些豁免产品的首要来历国之一，进口额约959亿美元，占豁免产品进口总额的25%（图表1）。
图表1：豁免产品进口规划及我国进口占比
美国关税方针“朝令夕改”引发金融市场动乱 要挟征收“半导体关税”遭批
“对等关税”能让美国完成“逆差清零”吗
本文来历：年代财经 作者：张婉莹
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一年花费10万元，能让孩子长高10厘米，你乐意吗？
“我下定决心必定打，就三年时刻豁出来一台宝马打针（生长激素）了，宝马不买了，孩子的人生赌不起！”一位低矮症患儿的家长在交际渠道上评论道。
我国低矮症的发病率约为3%，生长激素缺少症（GHD）、特发性矮身段（ISS）和遗传性疾病是低矮症的首要病因。作为药品在临床中运用的“生长激素”，首要指基因重组生长激素（rhGH）。依据国家药品监督办理局发布的“打针用重组人生长激素运用阐明书”，基因重组人生长激素具有与人体内源生长激素平等的作用。
据第七次人口普查数据，我国0-14岁儿童总人数2.53亿，按此基数核算，低矮症患者总数达760万。即使剔除去非病理性要素和医治窗口期问题，这个数字依然十分巨大。而现实的另一面是，低矮症医治浸透率极低。
国元证券研报显现，2020年，国内低矮症患者集体承受医治的占比仅为5.7%。底层医院儿科医师缺少、家长对孩子生长发育常识把握不行，以及生长激素打针费用昂扬等都是导致浸透率低的首要原因。
俗称“增高针”的生长激素，被一些家长视为灵丹妙药。但关于低矮症患儿来说，生长激素并不是能协助其增高的全能药物。在运用规划、医治剂量、办法阶段等方面，生长激素的运用都有着严厉的规则，并且价格并不廉价。
现在，市面上的生长激素首要有三大类别，分别是需每天打针一次的重组人生长激素打针用冻干粉针剂（粉剂）和重组人生长激素打针液（水剂），以及需每周打针一次的聚乙二醇重组人生长激素打针液（长效剂）。据安信证券发布的测算数据，粉剂一年医治费用为2.64万元/年，水剂医治费用为5.5万元/年，长效剂医治费用为21.8万元/年。
2022年，备受商场注重的生长激素集采总算落地，广东省牵头山西、江西、河南等11个省区展开联盟带量收购。3月10日，（第一批）拟中选成果发布，从中选成果来看，干流国内企业粉针均完成中选，且降幅较为温文，在10%~48%之间；生长激素水针仅有诺和诺德报名但未中选，价格体系不变。
尽管生长激素龙头长春高新在集采中挑选水针弃标，但尔后其也对自家中心产品进行了价格调整。3月17日，青海省药品招采渠道发布了一批降价信息，长春高新规范为54IU/9mg/1.01ml的长效水针也由本来的5600元调整为3500元，降幅高达37.5%。
除了要脱节低矮症，打生长激素的原因，还包含医治性早熟，以及缓解家长对孩子能“再长高点”的身高焦虑。在这些家长眼中，男孩子1米7、女孩子1米6的身高，是最低的底线。
生长激素集采落地之后，年代财经采访了3位相关人士，聊了聊他们和生长激素的故事。以下是他们的自述：
李静 孩子11岁 打针3年
我是被逼走上对孩子进行身高办理这条路途的。这几年，我学习到了各种增高常识，为的便是能让孩子科学长高。
在孩子7岁2个月时，她被确诊为中枢性早熟。依照医师的说法，她7岁的骨龄是9岁，等8岁的时分骨龄会到11岁，并且有极大或许会在8岁时来例假，到那时骨骺一闭合，孩子的身高或许就会停留在8岁这个阶段。医师估计，她终究的身高或许在1米4左右。
孩子在小学二三年级就来例假，我觉得也会影响她的心思健康。近些年，商场上运用激素的食物越来越多，我接触到许多家长中，特别女孩子里，早熟的特别多，作为家长必定要注重和尽早医治。
医治性早熟，需求打按捺针，但打了按捺针后，会减缓骨龄的生长速度，所以后期医师主张加打生长激素。给孩子打生长激素前，我先给自己试过，不痛，打这个针一点都不痛。
我家孩子在打了10个月的按捺针后，加上生长激素，再算上专家的挂号费、查看费、补钙等一系列费用，三年下来花费约25万元。但孩子的身高从131.5cm长到166cm，长高了35厘米，彻底超出咱们家长的预期，我觉得很值。
针剂的费用，每个月平均下来约4000元。我家归于“赤贫版身高办理”，用的生长激素是最廉价的粉剂。假如是水剂的话，价格得翻一倍。还有一种长效水剂，打针的次数少一些，但价格是粉剂的4倍，真实用不起。
我加入了好些运用生长激素的家长沟通群，发现不同城市的生长激素价格不一样。在成都，10个单位的生长激素要120元，但在大连，同一个牌子、相同剂量的生长激素只需求80元。而在北京、上海等城市，运用生长激素能够部分报销，成都尽管也有医保，但到达报销规范的条件十分苛刻，要求是有必要患有低矮症，身高在规则目标以下才干报销，根本上没有几个孩子能够到达这个报销规范。
对咱们来说，金钱上的花费还能够承受，精力上的耗费那真是无底洞。三年的心酸长高路，只要做爸爸妈妈的咱们自己知道。
除了打针和体检之外，我还让孩子每周游水两三次，坚持每天1000~2000个跳绳，以及9~10小时的足够睡觉。
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常常要带孩子去医院，真是感觉随时都在医院里。有时分打针她给你哼唧，有时分让她游水训练有冲突心思。孩子会从早上就跟你哼唧“妈妈我能够今日不去游水吗”，让人又疼爱又气愤。
尽管花费了这么多金钱和精力，但我不懊悔，由于孩子的生长发育是不可逆的。我的初衷便是干涉孩子早熟，前次去医院复查，医师说孩子例假或许会在小学六年级或初一开端，根本到达我的心思预期，所以十分满足。
身高归于打生长激素的意外惊喜。现在我给孩子报了形体班，孩子在少年模特大赛中进入了决赛，越来越有自傲。一年四季的游水也让她的身段和身体都变得更好，这是长高路上的福利。
由于在交际渠道上共享对孩子身高办理的经历，有不少人来注重我，也有些厂家找我做推行广告，但我从来没有接过。我仅仅想把自己的经历共享给咱们，让更多家长能够对孩子的身高进行科学办理。
徐一笑 在读大学生 2011年确诊低矮症
从小到大，我的身高便是偏矮的，一向都坐班级里的第一排。
这或许与遗传有联系。我的爸爸妈妈都不是很高，父亲167cm，母亲155cm，所以当我比同龄人矮许多时，他们便有些严峻。
小学三年级的某一天，我的胸部忽然有些痛苦，家里人带我到医院查看后，说是有早发育的痕迹。做了生长激素的激起测验后，确诊性早熟。
跑了上海儿童医院、复旦大学隶属医院等好多家医院挂号做查看，都说我是低矮症，也叫侏儒症。不只要打生长激素，由于性早熟，还需求打按捺发育的达菲林。
其实，刚确诊的那段时刻，是最佳的医治时刻。但我家一向处于犹疑和张望的状况，从确诊到打针，犹疑了有大半年时刻。
其时都没听过说打针还能激起孩子长高这事，家里人会十分忧虑有没有副作用。其次也是费用问题，按捺针达菲林一针就要一两千元，生长激素也是每天都要打，对我爸爸妈妈而言，经济负担太重了。
我记住有一次是去安徽芜湖找一位很有名的医师问诊，爸爸妈妈特意请了两天假带我去，从早上八九点一向比及下午五点多才看上。这阐明在10多年前，低矮症患者这个集体的规划现已很巨大了。
其时，医院门口咱们也碰到许多家长，从衣着打扮上能够看出是从比较偏远或赤贫的当地过来，身上两三千块钱的查看费都是和亲朋借的。排在咱们前面的一个家庭，他们想给孩子打生长激素，但听医师说这个费用需求10几万元时，就抛弃了，真实打不起。
犹疑了半年后，我爸爸妈妈觉得，孩子的表面是构成其自傲心的一个重要部分，现在身高形象很重要，家里又只要我一个孩子，必定要打生长激素。
生长激素需求天天打，有时分爸爸扎得欠好，肚脐眼周围就会兴起个小包。有次为了不打针，我躲到衣柜里藏了起来，但最终仍是被爸爸揪出来打了针。妈妈也会很留意我的饮食，在那几年里，我简直没有碰过一点快餐食物。
我家仅仅上海一般的工薪家庭，打针的钱需求咬咬牙才干拿出来。其时妈妈的薪酬全都贴到我每个月的医药费上，爷爷还支撑了我家几万元。
前段时刻翻到爸爸记的一个账本，打了3年针，花费了10几万元。还有查看费、每月来回医院的路费等，这些都是没算进去的。这仍是11年前的价格。
但我家都觉得很值，假如不打这个针，医师估计我的身高或许会在144cm~146cm之间。从129.8cm到停针前的158cm，三年我长高了近30厘米。停针后我又长了2厘米，现在身高在160cm左右。
我妈妈有些懊悔，她觉得当年要是不考虑钱的要素，让我再多打几针生长激素，说不定还能长到165cm。
在我确诊后，我妈妈在QQ上加了不少患者沟通群。在我经过生长激素成功长到正常身高后，她会很热心肠给一些处在苍茫期的家长做共享和咨询。
以我的个人经历来说，到现在为止都没有副作用。但仍是强烈主张孩子有低矮症倾向的爸爸妈妈，必定要第一时刻去医院做确诊。一个孩子发育的年限就那么短，打生长激素便是在跟时刻竞赛，要赶在骨骺闭合前，越早做干涉作用越好。
潘嘉严 安徽芜湖市第一人民医院儿童内排泄科主任医师 从医30多年
现在，我国低矮症的发病率约为2.5%，但依据我从医30多年的经历来看，真实得到医治的，或许只要10%～20%左右。
一方面是家长不乐意供认问题的心思在作怪。低矮症归于幽静性疾病，看着孩子活蹦乱跳的，家长对这个疾病的承受度不高。总是抱着侥幸心思，觉得自己孩子没缺点，总是认为是“晚长”或“养分不良”或消化吸收欠好。
另一方面，咱们对生长激素的误解太多了，总认为是激素就有副作用。可是，因甲状腺素缺少而得到医治的孩子份额较高，比较之下，因生长激素缺少而得到医治的份额就少了许多。实际上，在部分发达国家，早就把运用生长激素医治低矮症归入国民健康计划，而在我国需求医治的人群中，有60%到现在都知道不到这个问题。
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全体来说，运用生长激素具体杰出的安全性和有用性，但它的医治时刻长、费用高，打针也费事，现在在广咱们长中，承受度仍是不高。现在的费用尽管降低了许多，但整体的医治费用仍是偏高。
跟1998年国产生长激素面世前比较，现在的价格廉价了不少。20多年前只要进口的生长激素，一个孩子一天的花费，平均在500元左右，相当于一般家庭一整个月的收入。有条件取得医治的低矮症患者很少，医院常常也不建立这样的专科，医学院校也不把低矮症、性早熟归入本科生的教学大纲内容。这导致一般医务人员对这方面的了解少，一般老百姓误区更多，社会上各种诈骗顾客的“增高药、增高器械”众多。现在咱们的经济条件都改进不少，生长激素的价格则缺少20年前的1/10。跟着相关常识的遍及，观念和经济状况的改进让更多的低矮患者有时机承受生长激素医治，家长的承受度也在前进。
不过，不是孩子长得矮，便是低矮症。医师需求遵从一些规范与攻略。患儿的身高少于同种族、同性别、同年纪儿童正常身高规范的第3百分位，咱们才会称之为低矮症，才归于咱们活跃主张医治规划。
生长激素并不是百分之百有用。生长激素医治的提早条件是孩子还有天然生长空间，骨骺没有闭合。有些孩子尽管年纪不大，但性发育早已老练，骨龄现已闭合，由于身高较矮，家长还要求打针生长激素，咱们必定会给开处方的。
低矮症归于一类疾病，包含生长激素缺少症、特发性低矮（非生长激素缺少，常常归于本身排泄的生长激素活性缺少）、小于胎龄儿、特纳综合症等，咱们做内排泄医治，更多的仍是医治一些病态，会影响生长发育的疾病。药物也不是毫无副作用的，但经过具体查看，扫除一些如肿瘤、糖尿病兼并视网膜变等不适合运用生长激素做医治的要素。一起，做生长激素激起实验，确认合理的生长激素剂量，并做好安全性监测，可削减一些不良事情的发生。
身高焦虑更多是来历于家长。想着让孩子多长高一点，不能让孩子输在起跑线上。有些家长不停地给孩子吃，形成肥壮和养分过剩。肥壮其实才是导致儿童健康呈现问题的元凶巨恶，儿童肥壮呈现“高血压、高血脂、高血糖、高尿酸”的多的是！许多孩子由于肥壮导致性早熟，继而骨龄提早，生长时间缩短，影响成年。
请记住一句话：“偏瘦的孩子更简略长高，偏胖的孩子更简略早熟”。短时刻内的轻度饥饿，能激起许多激素的排泄，包含生长激素。为什么饿虎下山比吃饱的山君凶猛？人不要求24小时都是饱的，我国早就消除必定贫困了，因养分不良导致的低矮简直看不到了。且轻度的养分不良，不会形成低矮，长时间严峻的养分不良，才会形成低矮。现在影响儿童身高增加的，常常不是养分不良，更多的是养分过剩。
当然，也有一些家长，孩子的猜测成年身高相对正常，也强烈要求给孩子开生长激素。作为医务工作者，不能支撑有些家长不合理的要求。咱们的医治，更多的是针对存在影响生长发育疾病类的儿童。
身高存在高矮之分，发育也存在早熟不同。有些孩子，尽管身高不明显低于同龄人，乃至更高，但假如过早发育，也或许影响成年身高。判别是否需求医治，需求评价骨龄巨细，并做成年身高猜测。知道不医治究竟能长多少，才干确认是否需求医治，或制定更合理的医治计划。现在许多医院，评价骨龄仍是对照GP骨龄图谱，尽管看图谱简略便利，但它是1950年发布，1959年修订的。几十年里，咱们的社会生活经济水平都发生了巨大变化，咱们主张临床医师要对骨龄片上的每一块骨具体评分，尽管耗时，但准确度更高。相同的药物医治，办法与剂量的不同对患者的医治作用也或许会发生较大差异，粗豪医治与精密医治，仍是不一样。
之前一位从湖北黄石来治病的患者让我形象很深入。她5岁多时当地骨龄陈述13岁，身高只要131cm，去了好多家医院，都说骨龄到了13岁，医治作用不大，不会超越140cm。来我这儿后，咱们具体评价骨龄是11.1岁，经过3年的医治，孩子身高超越了150cm，最终长到了160cm。
现在，我火急地期望纠正一些家长给孩子做“食补”增高的错误观念，还有一些家长，整天想着补钙或补微量元素。首要，儿童的生长不是靠吃药长大的，至少咱们习惯的这样养分结构；其次，现在的孩子，钙养分水平比上一代人高多了；第三，骨骺的闭合，也是软骨的钙化进程。补得更多，常常会形成骨龄更大，成年身高更矮。
即使是微量元素，必定不是多多益善！2021年国家卫健委再次发文，禁止在惯例体检中做微量元素查看，不能补得太滥了。
低矮症大都情况下是一种疾病，不只会影响正常生理功能，也会影响孩子的心思健康和性情发育。比方打篮球，他投不进就靠边了；有些选拔由于身高选不上，他就畏缩了，许多方面都会受到影响。
跟着社会的前进，对健康的要求也越来越高。联合国儿童基金会2015年全球儿童养分结构中，对儿童久远健康目标的阐明中，第一个健康目标即为成年身高(Adult height)。尽管不是说到达低矮确诊规范的百分之百有病，但大部分到达低矮确诊规范的，是一种病态。有病，就需求医治，不能逃避和抛弃。正常生长发育儿童，定时监测骨龄巨细，并做成年身高猜测也很有必要。现在的孩子，天天吃得比咱们小时分春节吃得都好，有些家长给孩子高蛋白饮食、牛奶摄入过多，或许形成骨龄提早，影响成年身高。
（应采访目标要求，文中李静、徐一笑均为化名）
红网查询丨生长激素乱用背面：“增高针”打了1年长高了2cm体重增加了10kg
报导说，谈及美国征收关税一事，李显龙称，美国宣告将对部分国家关税暂缓90天，尽管这听起来像是“缓刑”，但人们应做好预备，由于美国不只会推动关税，还或许在未来采纳更严峻办法。
李显龙表明，美国总统特朗普及其团队在根本上以为，美国遇到的问题在于与全球多国的交易逆差，并以为有必要重振本乡制造业。
“特朗普信任这一点，他的团队也信任。但这些方针很难完成，因而，咱们有必要预期他会持续朝着这一方针行进。当他采纳举动却没有发生作用时，我以为，成果不会是中止，而是进一步加码，采纳更严峻的办法。”李显龙称，这会对包含新加坡在内的很多国家带来严重影响。
李显龙在讲演中说到，美国将我国视为“步步紧逼的应战”，并决计阻挠我国逾越美国。与此一起，我国也决计持续发展，并在国际上占有应有位置，这就形成了根本性对立，且不易化解。
李显龙称，美国对其他国家暂缓施行征收关税，但对我国并未垂头退让。现在，美国对华关税已达145%，而中方宣告对美一切产品加征125%关税。这实际上终结了双边交易，由于企业无力承当如此高的税负。
谈及当时形势对全球的影响，李显龙表明，假如美国关税办法收效，其他国家估计采纳反制办法，正如我国和加拿大所做的那样，成果将是全球交易的螺旋式下滑，或是更糟糕的局势。这种状况意味着整个商业模式或许忽然消失，企业将面对劳动力过剩的问题，并不得不考虑怎么妥善安置这些职工。
“这或许敏捷引发经济阑珊——美国本身的阑珊，一起也将涉及其他国家（区域）。”李显龙说，“这将对企业、顾客和全球经济构成担负。”
谈及新加坡的应对战略，李显龙以跨太平洋伙伴关系协议（TPP）为例，表明即使没有美国，全球其他国家及区域仍有公正的时机保护多边交易系统。特朗普在其首个任期之初于2017年1月退出了该协议。
“美国退出，游戏仍是能够持续。同样地，在全球交易系统中，假如美国不再乐意遵守规则，其他国家仍是能够在互相展开交易时保持这个系统，我以为这很重要，这对新加坡这样的国家非常重要。”李显龙说。
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【内容摘要】
【一周焦点】跟着中美两边在上星期中重复演出关税对立与晋级，全球商场由买卖阑珊进入环绕美债的部分流动性危机。全球商场转向的原因有三：一是方针不确认性超越了债券避险功用所能接受，特别是预期紊乱下期限溢价和通胀危险溢价大幅上升；二是特朗普加快耗费美元信誉，导致国债定价融入信誉危险，令商场忧虑美国国债是否将面对来自外部的兜售危险，美元与美债的失常联系也从旁边面印证了这点；三是技术性原因，包含中期供应添加和基差买卖削减等。面对美国债汇双杀，特朗遍及时调整战略，商场有所平缓。中美之间的买卖战有望进入“打打谈谈”“边打边谈”的形式。对全球商场来说，相较于单纯的“彼此损伤”，形势隐约在往好的方向展开。
【买卖形式】流动性冲击下的紧缩买卖
【要害数据】美国：CPI与PPI显着低于预期，批发商零售回暖，财务赤字季节性削减，顾客决心大幅下降，通胀预期大幅上升。欧洲：欧元区零售出售回暖，德国顺差小幅扩展。日本：常常账户康复顺差，营建订单增速放缓。
【重要事情】美国：中美持续晋级对等关税，美对不报复国家暂缓纳税。欧洲：欧盟暂停对美反制，中欧协作加强。日本：日央即将持续慎重等候方针明亮。其他地区：多国降息，韩国发布大选日期。
【本周重视】美国CPI、PPI及财务收支，欧元区零售，日本买卖账